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深圳惠程:多项业务齐头并进

发布时间:2011-08-19    研究机构:宏源证券

报告摘要:事件:8月19日公司公布半年报,上半年实现总收入1.36亿元,同比下降2.71%,利润总额2998万元,同比增长12.26%,归属于上市公司股东的净利润2522万元,同比增长6.33%,基本每股收益为0.04元/股。

点评:公司传统业务仍保持较高的毛利率水平,销售费用同比增长。公司电力行业实现收入1.32亿元,同比基本持平,毛利率仍然保持在46.77%的较高水平。销售费用增加470万元,同比增长41.49%,主要是由于公司加大市场投入与推广。

聚酰亚胺纤维仍处市场开拓期。公司将逐步扩建PI纤维生产线,目前3000吨PI纤维线进度为26%,从公布的内容看,该项目实现销售收入274万元,按17万元/吨计算,估计销量为16吨,毛利率为26%,随着产能的提高,毛利率将会逐步提高。

PI隔膜与氯代苯酐生产线均取得进展。第一条日产2000平米PI隔膜生产线已经开始安装调试,氯代苯酐原料生产线全线贯通,为日后的PI隔膜与工程塑料降低成本奠定基础。

超级电池仍在测试中。惠程高能建成PI隔膜锂电中试线和PI隔膜超级电容器中试线,预计到年底会有初步的结果,业绩预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.18、0.41、1.43元/股。公司的业绩增长依然依赖于新材料业务,我们依然看好公司新材料业务的发展,维持买入评级。

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