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深圳惠程一季报简评

发布时间:2011-04-21    研究机构:宏源证券

报告摘要:

一季报内容总体平淡。公司一季度实现营业收入5.02亿元,较上年同期增长了26.19%,归属于上市公司股东的净利润367.81万元,同比增长11.18%,实现基本每股收益0.0058元,比去年同期增加11.54%。一季报内容总体平淡,新材料业务尚未兑现收入,预计半年报中会略有体现。

聚酰亚胺隔膜与锂电池进展顺利。日产3000平方米的聚酰亚胺隔膜现已动工土建,预计将于今年二三季度将逐渐建起生产线,超级电池样品已有生产,预计检测结果将到下半年出来,值得期待。目前,公司已与锂电池需求方有所接触,从生产到销售的实现是我们所期待的,这标志着以聚酰亚胺隔膜生产的锂电池产业化的象征。

聚酰亚胺泡沫塑料进展顺利。公司聚酰亚胺泡沫塑料生产线已经部分到位,公司注册与生产线调试齐步走,泡沫塑料技术相对成熟,其产业化难度相比聚酰亚胺工程塑料要容易一些,预计下半年应该会有部分产出。

业绩预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.21、0.51、1.61元/股。公司未来业绩增长依然来源于新材料业务的产业化。仅从估值角度看,目前公司估值已经严重高估,但我们还是基于中长期的视角看待和认识公司价值与估值,一方面公司基于技术优势定价,另一方面,公司新材料业务空间大,盈利能力强,而且竞争不充分,维持买入评级。

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