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化工行业周报:建议关注聚酯行业盈利改善

发布时间:2014-07-10    研究机构:西南证券

投资要点:

我们看好聚酯行业盈利改善,聚酯行业经过两年的恶性产能扩张,随着中小产能部分退出,PTA巨头工厂与下游聚酯企业的博弈告一段落,目前库存较低,现货稀缺,由于巨头达成共识,限产保价,因此对本轮PTA价格上涨具有较强的支撑作用,目前看聚酯到织造端的价格传导顺利,后期PTA工厂、聚酯工厂利润能否一直改善有待于进一步观察,但我们看好目前的竞争格局由无序到有序,由亏损到盈利这一重要转变。聚酯板块底部反转,空间暂时不做过高估计。我们前期重点推荐的油气改革龙头标的潜能恒信(300191.SZ),渤海区块的重大合同进展情况顺利,预计7-9月份将开赴海上进行勘探作业,为判断具体油藏储量等数据进行进一步数据信息的采集,我们认为该进展符合我们之前的预期(见6月9日发布的公司深度《油气改革促产业链破局,铸就潜能伟大前景》),我们认为后期公司将继续推进勘探进入实质性阶段,建议持续关注。中石化启动销售业务重组,下游分销领域我们重点关注能够介入天然气、LNG、CNG运行和销售的公司,建议关注四川美丰(000731.SZ)。随着中俄天然气供气合同的签订,我们认为天然气产业链未来的投资将继续呈现高增速,相关产业链公司可重点关注。盐业体系内除食用盐之外的所有盐产品进行市场化改革(价格及供销),预示盐改向前实质性推进,下一站食用盐改革。我们坚定的看好新都化工(002539.SZ),随着盐业改革的进程加快的判定更加明确,公司成长性更为确定。我们经过长期跟踪,认为新材料公司深圳惠程(002168.SZ)产业化进程将在纤维和锂电池隔膜领域加快。新的管理团队具备国际视野及新能源行业营销背景,未来三年聚酰亚胺锂电池隔膜将可能打开千亿市场空间。公司正在发生转变,建议保持关注。在国家深化改革大的背景下,从中央到地方都面临多元化的改制,尤其是油气类资产打破垄断之后,沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治理雾霾的背景下,随着能源结构调整,对于天然气等基础能源需求量增加,使得该产业链中企业具有长期投资价值,我们看好受益天然气资产注入的联华合纤(600617.SH)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。

内容摘要:

重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:硫酸(浙江巨化98%,4.35%)、二氯甲烷(4.11%)、乙烯(东南亚CFR,3.62%)、硫磺(3.45%)、聚合MDI(2.76%);跌幅前五:液氯(-5.56%)、三氯乙烯(-5.45%)、二甲苯(-4.50%)、磷酸二铵(-3.51%)、纯苯(-3.45%)。

从细分子行业看,上周26个申万化工三级子行业中有24个子行业上涨,2个子行业下跌。上涨较大的子行业有玻纤(5.84%)、维纶(5.15%)和氯碱(5.09%);下跌的子行业有石油贸易(-1.76%)、纺织化学用品(-1.05%)。

原油:本周国际油价小幅下滑。(我们判断:稳中上升)。本周国际油价继续小幅下滑,下滑的原因主要是伊拉克的地缘紧张情绪得到缓解,其动荡局势并没有影响到南部的重要产油区。美国能源署公布的最新原油库存大幅下跌,美国经济稳健复苏,而夏季驾车高峰需求增多,预计原油价格将小幅回升。

百草枯:本周价格整体稳定。(我们判断:价格下跌)。本周百草枯市场清淡,价格基本稳定,42%百草枯母液报价稳定至28000-29000元/吨,实际成交稳定至26500元/吨。1745号文件正式生效,以国内市场为主的水剂生产商,将消化手中库存,而海外和国内市场兼顾的供应商,需要积极扩大海外市场,否则就要降低生产负荷。另外,从往年看,7、8月份,受到天气影响,百草枯产量是全年最低的月份,因此我们预计近期百草枯价格将以下跌为主。

草甘膦:本周价格整体稳定。(我们判断:价格上升)。本周草甘膦价格整体稳定,草甘膦主流成交价稳定至2.75-2.8万元/吨,主流报价稳定至2.8-3.05万元/吨,本周开工上调至21个。我国的草甘膦环保进程正在逐步推进,通过核查,推升了草甘膦三废处理费用及成本,预计草甘膦价格将有所上升。

尿素:本周尿素价格整体稳中有涨。(我们判断:有望上涨)。本周我国尿素市场整体稳中有涨,受农业需求影响,多个地区市场价格受到支撑。7月份农业玉米追肥季节来临,预计受用肥需求的拉动,尿素价格或将有一定的上涨。

复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳。本周处于复合肥需求淡季,复合肥经销商拿货意向不明显,采购意向较冷淡。复合肥成交疲软,市场供应总体充裕,预计近期复合肥价格将保持平稳,应关注后期尿素市场行情。

天然橡胶:本周天然橡胶价格下跌。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶价格小幅下跌。目前轮胎需求进入消费淡季,轮胎企业开工下滑,对天然橡胶的需求萎缩。总体来说天然橡胶市场供过于求的格局没有明显改善,下游需求不足,随着主产区橡胶的上市,预计短期内天然橡胶仍将维持弱势震荡格局。

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