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化工行业周报:继续在改革中寻找投资逻辑

发布时间:2014-07-04    研究机构:西南证券

投资要点:

油气改革主题性投资机会将持续超预期,能源安全提到国家高度,油气领域后续增长空间巨大,上游能源勘探开采领域破冰在即,新疆区域将可能率先发力海上油气开发也将步入快车道,我们重点推荐能够通过产品分成模式接入到油气勘探开采领域的潜能恒信(300191.SZ),随着中石化启动销售业务重组,下游分销领域我们重点关注能够介入天然气、LNG、CNG 运行和销售的公司,建议关注四川美丰(000731.SZ)。随着中俄天然气供气合同的签订,我们认为天然气产业链未来的投资将继续呈现高增速,相关产业链公司可重点关注。小工业盐推出价改,盐改向前实质性推进,下一站食用盐改革:国家发改委13日公告,将全面放开小工业盐的价格,其价格将由政府指导价变为市场调节。

此次明确放开小工业盐的价格管制,我们认为首先将盐业体系内除食用盐之外的所有盐产品进行市场化改革(价格及供销),预示盐改向前实质性推进,下一站食用盐改革。我们坚定的看好新都化工(002539.SZ),随着盐业改革的进程加快的判定更加明确,公司成长性更为确定。我们经过长期跟踪,认为新材料公司深圳惠程(002168.SZ)产业化进程将在纤维和锂电池隔膜领域加快。新的管理团队具备国际视野及新能源行业营销背景,未来三年聚酰亚胺锂电池隔膜将可能打开千亿市场空间。公司正在发生转变,建议保持关注。在国家深化改革大的背景下,从中央到地方都面临多元化的改制,尤其是油气类资产打破垄断之后,沿着这一方向必然将出现一系列的新的投资机会。在治理雾霾的背景下,随着能源结构调整,对于天然气等基础能源需求量增加,使得该产业链中企业具有长期投资价值, 我们看好受益天然气资产注入的联华合纤(600617.SH)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张,主流成交价格3.8-3.9万元吨,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。

内容摘要:

重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:二氯甲烷(7.35%)、二甲苯(东南亚FOB,7.06%)、甲苯(华东,7.05%)、甲苯(FOB 韩国,5.25%)、二甲苯(华东,4.35%);跌幅前五:液氯(-9.38%)、PP(-8.21%)、醋酸(-5.00%)、PA66(-4.51%)、环氧氯丙烷(-4.13%)。

从细分子行业看,上周26个申万化工三级子行业中有24个子行业上涨,2个子行业下跌。上涨较大的子行业有石油贸易(6.60%)、民爆用品(5.10%)和炭黑(5.00%);下跌的子行业有磷肥(-0.38%)、维纶(-0.32%)。

原油:本周国际油价小幅下滑。(我们判断:稳中上升)。本周国际油价波动频繁,整体价格小幅下滑。目前地缘风险有所缓和,在反对派南下威胁主力油田之前,伊拉克紧张局势对油价的支撑将有所减弱,布伦特原油价格回调压力增大。美国经济数据整体较好,中国经济复苏迹象明显,利好WTI 价格,预计下周WTI 价格将回升。百草枯:本周价格整体稳定。(我们判断:价格下跌)。本周百草枯市场清淡,价格基本稳定,42%百草枯母液报价稳定至28000-29000元/吨,实际成交稳定至26500元/吨。1745号文件正式实施后,以国内市场为主的水剂生产商,将消化手中库存,而海外和国内市场兼顾的供应商,需要积极扩大海外市场,否则就要降低生产负荷。另外,从往年看,7、8月份,受到天气影响,百草枯产量是全年最低的月份,因此我们预计近期百草枯价格将以下跌为主。

草甘膦:本周价格小幅上涨。(我们判断:价格上升)。本周草甘膦价格小幅上涨,草甘膦主流成交价上调至2.75-2.8万元/吨,主流报价稳定至2.8-3.05万元/吨,本周开工稳定至18个。我国的草甘膦环保进程正在逐步推进,通过核查,推升了草甘膦三废处理费用及成本。近期受海外市场询盘增多,以及浙江环保大案即将宣判的影响,预计草甘膦价格将继续上升。

尿素:本周尿素价格整体稳中疲软。(我们判断:有望上涨)。本周我国尿素市场整体稳中疲软,企业新单成交一般。受东北及华东地区零星农业采购订单的支撑,有利于尿素价格稳定,7月份农业玉米追肥季节来临,预计受用肥需求的拉动,尿素价格或将有一定的上涨。

复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳。受尿素价格整体低迷影响,复合肥经销商拿货意向不明显,采购意向较冷淡。复合肥成交疲软,市场供应总体充裕,预计近期复合肥价格将保持平稳,应关注后期尿素市场行情。

天然橡胶:本周天然橡胶价格上涨。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶价格上涨了3%左右,泰国放弃抛储20万吨陈胶,对天然橡胶构成支撑,另外我国经济呈现复苏迹象,厄尔尼诺预期增加等,都有利于本周天然橡胶价格反弹。但是目前总体来说天然橡胶市场供过于求的格局没有明显改善,下游需求不足,随着主产区橡胶的上市,预计短期内天然橡胶仍将维持弱势震荡格局。

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